wir erleben herausfordernde Zeiten, in denen wir uns beinahe an einen Krieg in Europa gewöhnt haben. Die Notenbanken gehen resolut mit Zinserhöhungen gegen die Inflation in vielen Industrieländern vor. Die US-amerikanische Regierung steht aufgrund von Parteistreitigkeiten kurz vor einem Shutdown. Das Thema Nachhaltigkeit rückt dabei weltweit in den Hintergrund. Da von all diesen Entwicklungen unsere Anlagestrategien – also dein Geld – natürlich betroffen sind, möchten wir von der WertWende dir helfen, die aktuelle Situation besonnen einzuordnen.
Entwicklung an den Aktienmärkten
Beim Investieren an der Börse geht es natürlich immer wieder hoch und runter. Zu Beginn dieses Jahres ging es für unser Aktien-Portfolio erstmal steil nach oben. Nach vorübergehender Korrektur war im August ein Jahreshoch erreicht, dem bis heute ein Abwärtstrend folgte. Somit liegen wir insgesamt seit Jahresbeginn wieder bei +/- Null. Falls du im Laufe des Jahres mit einem Sparplan zu den zwischenzeitlich höheren Kursen investiert hast, wirst du leicht im Minus stehen.
Als rationale Investoren verfolgen wir einen langfristigen Ansatz. Vielleicht hast du sogar kaum in dein Depot geschaut, da du dir unserer wissenschaftlich fundierten Strategien sicher bist. Unser Anspruch beim WertWende-Portfoliomanagement ist es aber nicht nur, mit unseren Aktionärsrechten positiv für Mensch und Umwelt auf die investierten Unternehmen zu wirken. Wir suchen dabei auch marktübliche Rendite und scheuen nicht den Vergleich. „Der Markt“ wird oft durch den MSCI World dargestellt. Dieser ist eine Liste aus den 1514 größten Unternehmen aus 22 Industrieländern. Seit Jahresbeginn steht der MSCI World mit +11 % besser da als unsere Aktien-Strategie Ethik 5. Worin ist der Unterschied begründet?
Marktkonzentration um die "Magnificent Seven"
Wenn man in den MSCI World hineinschaut, sieht man, dass die sogenannten „Magnificent Seven“ Apple, Microsoft, Amazon, Nvidia, Alphabet (Google), Tesla und Meta (Facebook) fast 20 % dieses Index ausmachen. US-amerikanische Unternehmen insgesamt nehmen 70 % ein. Das liegt darin begründet, dass der Index nach dem Prinzip der Marktkapitalisierung konstruiert ist: je mehr Unternehmen an der Börse wert sind, desto höher werden sie gewichtet. So profitiert man also umso mehr von deren zukünftigen Kurssteigerungen, ist aber auch umso mehr von den einzelnen Unternehmen abhängig.
Ebendiese Magnificent Seven sind mit guten Kursentwicklungen und ihrem großen Gewicht für den Großteil der Rendite im MSCI World verantwortlich. Diese liegt seit Jahresbeginn bei +7,24 %. Betrachtet man den MSCI World Equally-Weighted, in dem die sieben US-Konzerne zwar noch enthalten, nun aber genau so hoch bzw. niedrig gewichtet sind, wie die anderen 1507 Unternehmen, ergibt sich nur noch eine Rendite von +0,84 %.
Alle aus der Wissenschaft kommenden Ansätze haben gemein, bei dem Aufbau der Portfolien nicht nur auf die Marktkapitalisierung zu schauen, sondern das Risiko breiter zu streuen. Es hat sich empirisch erwiesen, dass mit solch einer Konzentration langfristig kein Rendite-Vorteil kommt, nur eben das Risko steigt. Und auch in der Praxis werden inzwischen wieder Stimmen lauter, die die aktuelle Marktkonzentration mit der dot-com-Blase von 2001 vergleichen. Fakt ist, dass man in den letzten Monaten mit einer konzentrierten „Wette“ auf die Magnificent Seven großes Glück gehabt hätte. Als wissenschaftliche Investoren lassen wir uns davon aber nicht beirren und halten an einer breiten Streuung fest. Dass die Tech-Riesen auch schwere Kursverluste erleiden können, konnten wir erst letztes Jahr bei Meta sehen.
"Pure Conviction" schwer getroffen
Auch als ethisch-nachhaltige Investoren schließen wir unweigerlich eine Wette ab und zwar auf nachhaltige Unternehmen. Als Folge der durch die Ukraine-Krise ausgelösten Inflationswelle, sind Nachhaltigkeitsthemen leider vorübergehend wieder in den Hintergrund geraten. Darunter leiden auch die Gewinnerwartungen dunkelgrüner Unternehmen.
Zu dem Aspekt, dass wir (bewusst) nicht die Wette auf die US-Tech-Riesen mitgenommen haben, kommt nun also dazu, dass dunkelgrüne Unternehmen, auf die wir im sogenannten „small caps“-Bereich (kleinere Unternehmen) gesetzt haben, in den letzten 4 Monaten unterperformt haben. Vor dem Hintergrund sind wir froh, mit unserem Ansatz der Aktionärsrechtnutzung zu großen Teilen auch in (noch) nicht dunkelgrüne Unternehmen investiert zu sein.
In Abbildung sind die Kursentwicklungen der einzelnen Fonds in unserer Aktien-Strategie dargestellt. Auch ein ETF auf Basis des MSCI World ist ein Teil unserer Strategie (mit dem Zusatz SRI, denn Ölkonzerne und Waffenhersteller schließen wir auch als pragmatisch-nachhaltige Investoren als nicht transformierbar aus). Andere Teile – allen voran der Fonds Erste Stock Environment – wurden in den letzten Monaten stark abgestraft.
Der Hauptgrund hierfür liegt in der Empfindlichkeit der kleineren Unternehmen aus der Umwelt-Branche gegenüber Zinserhöhungen. Denn diese finanzieren sich oft auch über variabel verzinste Bankdarlehen statt mit festverzinsten Anleihen an der Börse wie es die Großkonzerne größtenteils tun. Dennoch wird auch dieses Segment wieder bessere Zeiten sehen. Direkt deutlich wird das an der herausragenden Performance des Erste Stock Environment von 2019 bis 2021, durch die der Fonds auf die letzten 5 Jahre betrachtet mit 13,6 % p.a. Rendite im Schnitt sogar besser lief als der MSCI World mit 12,9 % p.a..
Fazit
Abschließend legen wir nahe, einer einmal bewusst gewählten Anlagestrategie treu zu bleiben. Dass diese immer deinem aktuellen Risikoprofil entspricht, stellen wir im regelmäßigen Servicegespräch mit dir sicher. Und gerade in Zeiten von Kurskorrekturen ist es ratsam, monatliche Sparpläne durchzuhalten und an bereits eingeplanten Zuzahlungen festzuhalten, um von dem günstigen Einstiegszeitpunkt zu profitieren.
Dein WertWende-Team
Autor: Niklas Krämer